今年 5 月公佈重組方案後，停牌近 11 個月的豫園股份 ( 11.730, 0.41, 3.62% ) 終於要在明日迎來復牌。
2017 年 11 月 8 日晚間，豫園股份發佈公告稱，上市公司擬向浙江復星、復地投資管理等 17 名對象發行股份，購買其持有的上海星泓、閔祥地產等 28 傢公司的全部或部分股權。同時，上市公司擬向黃房公司發行股份，購買黃房公司持有的新元房產 100% 股權。
本次交易中，上海星泓、閔祥地產等 28 傢公司的全部或部分股權預估作價為 241.60 億元，新元房產 100% 股權的預估作價為 16.08 億元；標的資產預估作價合計為 257.68 億元。本次重組預估交易金額占上市公司 2016 年度經審計的合並財務報告期末總資產，即 231.79 億元的比例達到 50% 以上，根據《重組管理辦法》的相關規定，本次交易構成重大資產重組。
值得註意的是，浙江復星、復地投資管理等 17 名對象實際控制人均為郭廣昌，且互為一致行動人，故伴隨著復星資產項目註入上市平臺，旗下地產平臺也有意借此重整資源，激發業績。因此，本次重組對於復星地產業務也意味著一次重生，復地能否重現當年之勇，殺回地產行業第一陣營，依然備受關註。
前景如何
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《國際金融報》記者采訪時坦言，此次重組持續的時間比較長，但重組本身對於兩類企業都有積極作用。其中復星憑借此類重組，既帶來瞭更多的房地產資產項目，也有助於後續地產業務板塊上市等工作的安排。所以資本市場對於復星集團的此類戰略安排預計會看好。
同策咨詢研究部總監張宏偉也認為，縱觀復星國際旗下的健康、快樂、富足三大體系，其中地產業務的資產總量依然龐大。雖然復星後續單純的房產開發會越來越少，但其投資業務和由此帶來的資本運作收益，仍相當可觀。
為瞭顯示對此次重組的信心，浙江復星、復地投資管理等 17 名對象承諾：本次交易所獲上市公司股份自該股份發行結束之日起 36 個月內不轉讓；本次重大資產重組完成後 6 個月內，如上市公司股票連續 20 個交易日的收盤價低於發行價，或者交易完成後 6 個月期末收盤價低於發行價的，其持有公司股票的鎖定期自動延長 6 個月。
此外，復星高科、復星產投承諾：本次交易前持有的上市公司股份，自本次重組購買資產之新發行股份發行結束之日起十二個月內不轉讓。
回 A 之路
早在 1993 年，剛完成更名的復星便從咨詢公司轉為房地產代理。一年後，復星正式進入地產領域。隨後復星開始瞭一連串的運作，2001 年，正式成為上市公司豫園商城（即現豫園股份）第一大股東。通過豫園商城，復星在房產領域進一步高邁擴張的步伐。
2004 年，復地成功登陸港股，彼時，復地的銷售額已經沖進全國前十。作為第二傢在香港市場的內房企，復地本以為可以借助資本市場的東風繼續揚帆起航，卻不想依舊難逃股價被低估的命運。
2011 年，作為第一傢在港股退市的內房企，私有化退市後的復地，一顆真心向 A 股。退市後的復地 6 年多來，跌跌撞撞，地產之路走得甚為艱難，其命運起伏始終為復星集團的整體戰略所牽絆。
2013 年，復星集團提出 " 蜂巢城市 " 的概念，伴隨著 " 產城一體 " 的發展思路，失去獨立發展資格的復地舉步維艱。在嚴躍進看來，復星集團過多嘗試多元化模式，是導致復地節奏緩慢的根本性原因。
根據克爾瑞數據顯示，2011 年至 2016 年，當房企搭乘行業周期順風大肆擴張時，復星進入瞭 4 年之久的停滯階段。2011 年銷售金額 173 億元，2015 年這一數字僅為 211 億元，直到 2016 年才出現明顯增長。此外，作為房企重要生命線的土儲，復地則呈現出斷崖式下跌。從 2011 年的 379 萬平方米逐年下滑，直至 2015 年不足 80 萬平方米。
對於這一現狀，嚴躍進直指，復地對於住宅地產的投資依然需要強化，這一點也符合當前地產企業戰略擴張的導向。從這一角度看，復地後續業務條線需要梳理，否則即便回歸 A 股，依然會面臨很多新的問題。
記者 孫婉秋
