華夏時報（公眾號：chinatimes）記者金微 北京報道
趣店赴美上市，讓現金貸站在輿論的風口浪尖上。
一個疑問是：萬億規模的現金貸的放貸資金來源於哪裡？
現金貸，對標的是美國發薪日貸款（payday loan），是指短期、小額、高利率的無抵押在線貸款。從 2014 年萌芽，到 2016 年爆發井噴，再到 2017 年赴美上市，其時間不到 3 年。但發展速度飛快，有相關統計稱，目前現金貸的規模達到 1 萬億。
" 遠在天邊，借你一千。" 借助移動互聯網技術，隻要下載一款 APP，幾分鐘就能實現放款，但這些放款對象既不要任何抵押，也不是熟人，必然存在巨大的風險。
中國現金貸的服務對象是幾億的無信用卡人群，通常叫這部分人為次貸人群。那麼，誰在為這些人群提供資金？如果收不回來怎麼辦？
從自有到機構
" 作為現金貸先行者，包括手機貸、現金巴士，剛起步時資金成本高。別說銀行不願意理他們，很多 P2P 平臺都不太敢給他們錢。" 點融網創始人、星合資本董事長郭宇航最近公開表示，現金貸老板要為資金承擔個人無限連帶責任，" 這個風險之大，令很多創業者望而卻步。"
" 隻看到賊吃肉，沒看到賊挨打。" 郭宇航說，哪個現金貸老板要是不承擔幾千萬乃至幾億的擔保，都不好意思說自己是做現金貸的。
早期，現金貸的放款資金主要來源於自有資金、風投機構，隨著互聯網金融的快速發展，一些 P2P 的資金進駐。
一個標志性事件即 2016 年 8 月《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》出臺，該辦法對借款人實行 20 萬或 100 萬的限額管理，這使得像現金貸這種小額借款成為香餑餑，這也帶來瞭豐富的資金來源渠道。
" 一些平臺嘗試小額借款後，發現壞賬數據可控，於是可以給他們提供資金，或者自己開始做瞭。" 郭宇航說。
互聯金融平臺敢參與這種無抵押的小額信貸，一個重要原因還在於風控技術的成熟。移動互聯網聯結人們日常生活產生瞭大量的數據，而這些大數據被互金公司廣泛采用後，就會讓信貸風險降到可以忍受的地步。
" 其實我們就像是助貸機構，我們獲客、提供風控等技術支持，而資金來自於銀行等金融機構。" 上海一傢現金貸平臺負責人說。
所謂助貸是指由銀行提供資金，由小額貸款公司作為助貸機構負責發放貸款、貸後管理和清收的貸款模式，一般為無抵押無擔保的小額貸款。
在助貸模式下，銀行主要是資金提供方，但是不用承擔太大風險，這增加瞭銀行提供資金的意願。
趣店的招股書顯示，其機構資金來源主要包括銀行、一傢消費金融公司以及其他機構。如果遇到壞賬，趣店被要求償還相關銀行所有的用戶逾期費用。
根據披露：趣店現金貸的實際放貸主體包括贛州快樂生活網絡小額貸款有限公司、新網銀行、渤海信托和四川信托等，其借款利率在年化 8.5%-15%。
也就是說，過去現金貸業務是銀行看不上的業務，比如趣店的招股書披露，其借款的用戶群體是那些 " 在傳統銀行沒有信用數據的人 "。但是，隨著現金貸業務的發展， 這塊業務被各類機構看好。
2017 年上半年，趣店促成的借款中有 55.4% 的資金來自於機構。早期，P2P 曾是趣店重要的資金來源，但隨著交易規模的迅速擴大，P2P 作為資金提供方的角色已經弱化。
當然，趣店隻是個案。有最新上線現金貸平臺負責人介紹，銀行的資金便宜是便宜，但是，政策風險比較大，因為國傢一旦有政策，就容易斷糧，這使得現金貸轉而尋找更多的渠道。" 現在大傢盡量在資金來源上合規，所以來自民間的資金多點。"
P2P 自己來幹現金貸
本報記者瞭解到，隨著現金貸的賺錢效應顯現，不少 P2P 平臺不僅承擔資金提供者的角色，有些平臺或集團成立平臺直接來做現金貸，這樣還可以解決其平臺上資產端的來源問題。
以昆侖萬維領投的另一傢平臺 " 洋錢罐 " 為例，其最初定位於互聯網理財平臺，目前交易規模超 300 億。公開報道顯示，洋錢罐上線初期，主要通過與外部渠道方合作獲取資產。資產類型除瞭小額短期借款之外，還有大額長期的抵質押貸款和供應鏈金融資產等，之後考慮到合規問題，逐漸降低大額資產比重。
在與資產方合作中，洋錢罐看到瞭線上小額信貸的巨大市場需求和盈利空間，2016 年 5 月，洋錢罐推出線上小額信貸 APP" 現金借款 "。其官方宣傳稱，目前，現金貸每月促成額達 20 多億，隨著 " 現金借款 " 的貸款量快速上升，自營資產將在洋錢罐投資用戶配置的底層資產中占絕大部分，目標是在貸款餘額中占比達到 80%。
不過，本報記者瞭解到，目前洋錢罐的資金來源渠道中，除瞭自身 P2P 的資金，還有擔保機構，而擔保機構擔保的資金來自於信托、基金等。
在現金貸的領域，還有一部分低價資金是由 ABS 實現，因為 ABS 的快速發展，這成為瞭不少中小銀行拓展業務、提高理財利潤的一個利器。
一名股份行人士表示，" 很多做消費貸款的公司，都在把消費信貸打包成證券化產品，賣給銀行，銀行變相為這些公司提供資金。銀行認購這些 ABS，AA- 級及以上的 ABS 產品風險占用才 20%，資本回報率又高，銀行當然有動力去投這些 ABS。"
有資管人士也證實，目前對現金貸 ABS 最感興趣的是城商行和農商行：" 這種 ABS 真正的出資方還是銀行，這種消費金融 ABS 城商行、農商行會感興趣，此外，信托、金融租賃公司、保險資金追求高風險、高收益的資金會參與。"
去年同期以來，ABS 發行總額為 6943.1 億元，合計發行 450 隻。其中，僅以小額信貸為基礎資產的 ABS，發行規模就達到 2343.6 億元，共 109 隻，占 ABS 總規模的 34%。發行企業囊括瀚華小貸、螞蟻金服、小米小貸、pintec 集團、百度金融、阿裡小貸等 15 傢商業主體。
不過，目前 ABS 的發行門檻也較高。" 公募 ABS 對於現金貸公司來說是不可能的，私募 ABS 對於現金貸公司的背景要求極高，目前我們公司希望發行，但還沒有做到。" 上述現金貸平臺負責人說。
