一年一度的巴菲特致股東信又要發佈瞭。
美東時間 2 月 24 日上午 8 點左右 ( 北京時間晚 9 點左右 ) ，股神巴菲特掌舵的伯克希爾 · 哈撒韋將公佈 2017 年年報，一同發佈的還有巴菲特致股東的信。市場普遍關註巴菲特在接班人問題上的最新言論、買入蘋果公司股票的邏輯、伯克希爾 2017 年賺瞭多少錢以及其對超 1000 億美元的現金儲備有何打算等問題。
看點一：誰是接班人？
今年即將度過 88 歲生日的巴菲特還一直沒有正式公佈誰來當他的接班人，對於眾多投資者來講，這也成瞭年年猜測年年成迷的一個話題。不過這一謎題很可能在今年揭曉，因為 1 月份巴菲特已經任命兩位得意門生為伯克希爾董事會的新晉副主席，這兩人分別是 Greg Abel 和 Ajit Jain。
當時，此舉也被市場廣泛視作 " 股神 " 巴菲特退居幕後進程中的最新一步，他本人也在對 CNBC 的采訪中表示，這的確是選擇接班人行動的一部分。
現年 55 歲的 Abel 將擔任負責非保險業務的副主席，並被華爾街認為是最有可能繼任巴菲特成為伯克希爾 " 掌門人 " 角色的人選。 他目前是伯克希爾哈撒韋能源公司 ( Berkshire Hathaway Energy Company ) 的董事長兼首席執行官，於 1992 年加入。
現年 66 歲的 Jain 被任命為負責保險業務的副主席。Jain 是國傢賠償公司 ( National Indemnity Company ) 的執行副總裁，並於 1986 年加入伯克希爾哈撒韋保險集團。
此前，摩根大通在分析中表示，更看好年紀較輕的 Abel，早在伯克希爾 2014 年給股東的信中，巴菲特就曾表示下一任 CEO 將從公司內部選出，年齡相對年輕得能經營伯克希爾至少十年，並不期望董事會選出一位會在 65 歲法定年齡退休的人接替他的位置。
看點二：伯克希爾年度成績單
受美國稅改的影響，伯克希爾 2017 年第四季度財報中，賬面價值預計將增加一大筆非現金收入。1 月份，巴克萊曾預計，美國稅改法案的通過讓伯克希爾四季度盈利至少提升瞭 370 億美元。在接受 CNBC 的專訪中，巴菲特表示，作為一名堅定的民主黨人，他本人並不喜歡這一稅改法案，但是這確實讓公司股東獲益。此外，該公司旗下的專註於美國國內的業務也正從美國經濟的強勢中獲益，比如說 Burlington Northern 鐵路公司。
市場表現方面，伯克希爾的股價也走勢造好，其中伯克希爾 A 類股在過去的一年時間裡上漲瞭 21% 至 30.5 萬美元 / 股左右，今年一月份還曾觸及 32.6 萬美元的紀錄新高。
看點三：超千億現金儲備怎麼花？
在巴菲特掌舵的長達 50 多年時間裡，伯克希爾一直以不支付股息而聞名，原因是股東們一直都對巴菲特充分利用伯克希爾盈利和現金的做法感到高興。很多投資者認為，在後巴菲特時代，伯克希爾將會向股東支付股息。
截止 2017 年 9 月 30 日，伯克希爾賬面上的現金儲備已高達 1090 億美元，較 2016 年年底增加 860 億美元，是 2006 年底時的兩倍多。
坐擁如此巨額的現金，也令伯克希爾倍感壓力，如何更好的使用這些現金是該公司一直頭疼的問題。近幾年，伯克希爾一直試圖尋找大型公司作為並購的對象，但 2017 年的收購之路似乎不太順利：聯合利華拒絕卡夫 1430 億美元收購要約，美國最大電力傳輸公司 Oncor 終止伯克希爾 181 美元收購議案。
除瞭並購，也有人認為派發股息也是使用這些現金的選項之一，但巴菲特一向不喜歡派發股息。《巴倫周刊》在分析中推測，巴菲特可能提高股票回購門檻（目前回購股票的最高價是賬面價值的 120%），還可能在信中提到是否會發放現金股息。
看點四：投資選股邏輯
大舉押註蘋果公司，無疑是過去幾年巴菲特投資的又一成功案例。今年的致投資者信中，不知巴菲特是否會在選股方面做出一些評論。
截至 2017 年四季度末，伯克希爾 · 哈撒韋公司的五大持股——蘋果，美國銀行，可口可樂，卡夫亨氏和富國銀行占其投資組合的 60% 以上。其中，伯克希爾四季度增持蘋果股票 23.3% 或 3124 萬股，共持倉 1.653 億股，名義價值 280 億美元，晉升為蘋果第四大股東。此外，伯克希爾還增持瞭紐約梅隆銀行，減持瞭富國銀行。由於虛開賬戶等醜聞被美聯儲制裁不得擴充資產規模後，富國銀行股價一度跌至兩個月新低，令伯克希爾最多浮虧瞭 24 億美元。
值得註意的是，巴菲特基本清倉瞭 IBM 股票，持倉僅剩 205 萬股，名義價值從巔峰時期的 130 億美元（超 8100 萬股）驟降至 3.17 億美元。
看點五：三巨頭合作投資醫療
1 月 30 日，亞馬遜、伯克希爾和摩根大通發表聯合聲明，三傢公司將合作成立一個新的公司，進軍醫療領域，致力於提供高性價比的、簡化的、高質量、透明醫療服務，提高員工滿意度，降低醫療成本。首批受益的人群包括瞭這三傢公司的 100 萬美國民眾。
這三傢公司加起來的市值超過 1.3 萬億美金。他們三巨頭搞一起是要做什麼？他們能把醫療搞成什麼樣？估計這是很多人都想知道的事。股神對這件事很重視，特意在伯克希爾哈撒韋公司網站官方公佈瞭此事。
致股東信中，巴菲特估計不會詳細描述此事，因為這封信是對過去一年的總結。但是巴菲特可能會解釋為什麼如此看重這件事，以及對伯克希爾未來的影響。
看點六：巨災風險
巴菲特或將對再保險市場狀況發表看法，尤其是代價不菲的巨災風險。在去年，投保人因美國和加勒比地區的颶風災害索賠超過 1000 億美元。
近些年來，由於保費收入不足，伯克希爾一直在回避這個市場。一月份財產保險的再保險費率顯示，在承保能力 ( 包括發行巨災債券等替代做法 ) 充分的狀況之下，費率僅以中個位數百分比的速度增長，行業觀察人士對此感到失望。
保險是伯克希爾哈撒韋公司的心臟，其業務的保費收入用於進行長期投資。盡管伯克希爾哈撒韋的保險業務運作良好，但投資者仍將關註兩大颶風對其承保業績的影響。
看點七：抨擊華爾街
雖然巴菲特自己是一名股市老手，但最近幾年卻不停的抨擊對沖基金和基金經理，指責他們收費太高，吞噬瞭投資者的收益。他一直建議普通投資者投資指數。
金融危機期間，巴菲特與資產管理公司 Protege Partners LLC 的一名創始人設下賭註 100 萬美元的賭局，巴菲特押註 10 年後領航標普 500 指數的表現將超過諸多對沖基金。
今年正好是 10 年之約到期時，該指數基金上漲瞭 85.4%，而對沖基金則的漲幅則在 2.9%-62.8% 之間。巴菲特可能利用這個機會再次表明他對被動投資的觀點。
