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核心提示：飛出黑天鵝，跑來灰
犀牛，現在因為央行行長的一番話，明斯基時刻又火瞭。這個聽上去高深莫測的詞很可能是我們今後要面臨的巨大危機。
金融圈很喜歡用動物來形容做比喻，比如大傢都耳熟能詳的黑天鵝，是指不可預測而又影響巨大的風險。
灰犀牛剛好與黑天鵝相反，是指太過於常見以至於人們習以為常的風險，一旦發生就難以避免。
在今年 7 月 17 日，全國金融工作會議召開後，人民日報發文提到既要防黑天鵝，也要防灰犀牛。
灰犀牛在中國徹底就火瞭，我也寫過《小心！你的人生正面臨 5 頭灰犀牛的撞擊！》。
到瞭上周，央行行長周小川表示，中國要重點防止 " 明斯基時刻 " 出現所引發的劇烈調整，守住不爆發系統性金融風險的底線。
明斯基時刻一下子火瞭，成為金融圈和媒體界探討報道的焦點。
那麼，什麼是明斯基時刻呢？為什麼明斯基時刻會影響中國的系統性金融風險呢？和我們每個人又有什麼關系呢？
其實，在去年的文章中，我就多次提到過明斯基時刻，今天就將好好跟大傢說說，這個明斯基時刻為什麼這麼讓人害怕呢？
▌ 01 比灰犀牛還可怕的明斯基時刻
中國人自古就有相生相克、禍福相依的哲學思想：日中則移，月盈即虧；物極必反，盛極而衰。
用現在的話說：別看現世安穩歲月靜好，其實暗流洶湧危機重重，這個明斯基時刻其實也是這麼個意思。
這個詞是以美國經濟學傢明斯基 ( Hyman Minsky ) 命名的，明斯基提出長期的市場穩定會鼓勵投資者承擔更多風險，而過多的風險勢必會帶來不穩定。
當杠桿過度累積，負債太高，形成資不抵債的惡性循環，最終導致資產價值崩潰，這個崩潰的時刻就是明斯基時刻。
為什麼明斯基時刻會在經濟好的時候發生呢？
因為經濟好的時候，大傢的冒險精神會比較強烈，因為環境具備安全感，覺得沒這麼容易失敗，即便失敗，重來也不會太難。
經濟不好的時候，大傢都怯手怯腳，不敢輕易冒險，需要等待明顯的經濟觸底才會動手，否則總會有一失足成千古恨的感覺。
冒險精神使得大傢選擇承擔更多的風險，也就是加更多的杠桿承擔更多的債務，隨著負債越來越大，超過收支平衡點，賺的錢不夠還債。
嘭的一聲，有人開始支撐不瞭炸瞭，循環鏈條出現斷裂，借債人開始收緊和催債。
隻要有一個還不上錢，背後就會造成幾個人還不上錢，這幾個人還不上錢，又會造成更多的人還不上錢。
結果，每個人都急於保命和還債，資產就會被低價甩賣，發生踐踏事件，資產價值走向崩潰。
這就是明斯基時刻發生的整個過程，2008 年次貸危機就是一個典型的例子。
當時經濟一片大好，自由主義和全球化趨勢下，經濟增長開創瞭一個無序擴張的時代，看似很火熱，其實矛盾不斷滋生。
所有人都在冒險，熱衷於負債生活，特別是背負大量房貸。
結果，美國感覺經濟過熱，開始加息降溫，高利率使得很多人開始還不起房貸，也賣不出房子。最後美國樓市崩潰，經濟危機爆發。
相比灰犀牛，明斯基時刻更為可怕。
灰犀牛多是指向具體的行業風險，而明斯基時刻意味著系統性的金融風險，一旦到瞭資產價值崩潰的時候，往往就是經濟危機接踵而來。
▌ 02 央行行長話中有深意
在中央金融系統代表團上，央行行長周小川公開表示：
如果經濟中的順周期因素太多，使這個周期波動被巨大的放大，在繁榮時期過於樂觀，也會造成矛盾積累，到一定時候就會出現所謂明斯基時刻，這種瞬間的劇烈調整，是我們要重點防止的。
一個改革派，推崇金融自由化的央部級官員，面對可能發生的風險，選擇收緊抵禦，並說出這樣一番話，無疑值得深思。
有人解讀說：人之將退，其言也善。
這裡面存在多少難以言明的情況，我們就不得而知瞭。
但也要註意到，在此次中央金融系統代表團上，一行三會的代表人都不約而同的表明要進一步強化金融業監管。
從 " 黑天鵝 " 到 " 灰犀牛 " 再到 " 明斯基 " 時刻，中國官員不再避諱這些 " 危言聳聽 "，可見面臨的危機風險有多嚴重，其中的意味大傢好好思考一下。
從全世界來看，過去 10 年量化寬松的政策雖然刺激瞭經濟，卻造成債務一路攀升，絲毫沒有因此下降。
這個時候，美國又開始收緊瞭，加息縮表，簡直就是次貸危機的復刻版。
按照現在的情況，全球債務已經高達 230 萬億美元，這些債務怎麼還，拿什麼來還，根本就是無解。
大部分國傢的利率都很低，甚至不少都接近零附近，大傢都習慣在這麼低的利率下生存，一旦加息收緊，這壓力誰撐得瞭。
大水灌溉的 10 年裡，大多數資產都存在泡沫，諸如股票、債券、房地產，一旦資金鏈斷裂，就會發生踐踏行為，加速資產價值崩潰。
說白瞭，現在的明斯基時刻比 08 年還要嚴峻。
誰在都擔心，誰都在害怕，放任不管，肯定會出問題，隻有主動去抵禦，做好準備，才能把傷害降到最低。
也正因為如此，中國才會提前進入最嚴監管周期。
現在一片向好的經濟背後，債務危機卻在不斷的滋生，高杠桿高負債，高資產高泡沫。
▌ 03 新時代的變化
歷史總是在重演，經濟周期總是在循環，十年之約，債務激增，美國加息。
十年之前，中國有幸受傷較輕，並不是因為幸運，而是因為時代背景才能有幸避開重挫。
那時候經濟發展剛進入一個新階段，金融業還不太發達，觀念保守，大部分人更多的是在銀行存款，而非四處借款。
當時整體杠桿率並不高，居民負債很低，所以，受到的影響並不是特別的大。
但是，現在情況已經不可同日而語瞭。
大傢存錢的觀念在下降，借錢的尺度卻越來越大，負債已經成為常態，加杠桿被看做是人生逆襲的出路，導致老百姓傢庭負債幾何增長。
目前中國居民部門的杠桿率已經突破瞭 53%，美國居民部門債務率從 20% 提升到 50% 以上用瞭接近 40 年時間，而中國用瞭不到 10 年。
雖然對比發達國傢，這個杠桿率不算高，但是我們的居民杠桿率有兩點是不一樣的。
一個是我們的福利保障與發達國傢還有差距，別人杠桿高但是生活有保障，我們杠桿沒那麼高，但是已經活不起瞭。
另外一個是別人的財富多元化，我們的資產卻隻有房子。杠桿率不高是因為房價還撐著，如果房價下跌，你的資產會迅速貶值，而你的負債會迅速提升。
所以，別看我們杠桿率比別人低，其實我們的風險是很高的。一旦發生危機，肯定是死傷一片。
這也是為什麼監管現在越來越重視居民傢庭的負債水平，比如北京已經出臺新規要求沒有還清消費貸的，不再審批房貸等按揭貸款。
現在監管凍結房地產收緊金融業，都是為瞭鎖住流動性，鎖住瞭流動性就控制住瞭杠桿率，也就穩住瞭負債水平。
雖然說國傢會嚴防明斯基時刻的到來，守住系統性金融風險的底線。但是，大傢要註意周小川的措辭中提到的 " 劇烈調整 "。
換句話說，整體不會爆發明斯基時刻，不代表你傢不會爆發。
明斯基時刻被劃分為三階段：
第一階段，投資者們負擔少量負債，償還其資本與利息支出均無問題；
第二階段，擴展其金融規模，以致隻能負擔利息支出；
第三階段，即旁氏騙局，債務水平要求不斷上漲的價格水平才能安然度日。
大傢去搜搜新聞，河北燕郊地區由於房價下跌，導致房子價格抵不過房貸，也就是資不抵債，傳聞一些人已經棄房斷供。
所以，作為一個普通人，如何保護自己才是最重要的。
保持充足的現金流，不要想著現在很安全，危機還沒來，可以先把資金先一次梭哈瞭，危機來瞭又不會提前告訴你，到時候所有人都想套現，誰會給你機會。
不要背負過高的債務，合理負債，滿足自己的生活和投資要求就可以瞭，不管什麼時候，即使危機沒有發生，這麼大的壓力值得嗎？
最後，投資你所熟悉的領域，不要去碰你完全不瞭解的領域，特別是這個時候，一旦出現風險，隨時會被放大。
大傢都在說新時代來瞭，走進新時代，我們首先要明白舊時代的許多玩法已經是成為歷史瞭，逆勢而行隻會死得很慘，比如我已經反復說過，閉著眼睛炒房暴富的時代已經結束瞭。
其實說這些提醒大傢重視各類風險的存在，就是幫助大傢適應時代的變化，建立理性的預期，從而避免成為時代更替下的炮灰，等待下一個機會的到來。
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