文 / 陳紀英
國民公公王健林，去年和今年上頭條的速度，一點也不比國民老公王思聰少。
昨天，小馬哥的騰訊，聯手蘇寧、融創和京東，拿出共計 340 億元，收購瞭萬達商業約 14% 的股份。
340 億，可是全球互聯網公司和實體商業巨頭之間最大的單筆戰略投資（之一），這背後到底有什麼套路？
第一，首富人紅戲不紅，萬達商業不值錢？
王健林當瞭好幾屆首富，不差錢。
但萬達商業真不值錢。以 14% 折算 340 億的價格來看，做為萬達集團最為核心的資產，哪怕登頂全球規模最大的實體商業巨頭，萬達商業的估值，也不過 2400 億元出頭，不到阿裡、騰訊的十分之一。
即便和其他地產巨頭相比，這個入股價格也算 " 抄底價 " ——以昨天收盤價來看，碧桂園市值大概 2800 億人民幣，萬科 A+H 大概 4162 億元。去年 11 月引入 600 億戰略投資的恒大地產，估值也超過瞭 4000 億元。
再以物業價格來看。根據王健林透露，目前萬達商業持有 3151 萬平方米物業，如果按照這個估值，萬達商業每平米物業的估值，也就不到 8000 元。
這似乎是去年賤賣萬達酒店之後，王健林又一次低價 " 甩賣 " 股權，背後可能隻有倆原因，要麼萬達確實急需用錢，要麼萬達是為瞭轉型。
第二，萬達到底多差錢？
缺錢不缺錢，歸根結底要看錢要花到哪裡。
再過 7 個月，萬達商業就要先還一筆欠款——萬達商業退市時，曾引入外部投資者。根據媒體披露的對賭協議，如果萬達商業未能在今年 8 月底之前完成主板上市，萬達集團繼續必須回購全部股份，並支付 10-12% 的利息，這 340 億，恰好可以填補對賭協議的債務。
更重要的是，2016 年私有化之時簽署的對賭協議，引入都是都是追求快速回報的財務投資者——今天騰訊牽頭的這四傢投資者，可是有耐心多瞭，留給萬達商業上市的 Deadline，推遲到瞭 2023 年。
這 340 億，對於騰訊來說不算大錢，但對於萬達來說，那就是久旱逢甘霖—— 2017 年，萬達主要幹瞭兩件事，賣資產，降負債。2018 年，王健林還要繼續還債去杠桿，這是大頭——降低負債，是王首富去年、今年的第一訴求。
就在引入騰訊等四傢投資者的同一天，萬達又出售瞭澳洲資產。
今年萬達年會上，聽到《歌唱祖國》熱淚盈眶的王健林說，要繼續響應國傢號召，順應全球趨勢，繼續去杠桿、向輕資產之路轉型：
" 萬達將采用一切資本運作手段，降低企業負債。包括出售非核心資產、控股情況下出售股權、合作等。萬達將清償全部海外有息負債。包括萬達商業香港退市的資金，也有可靠解決方案。萬達集團計劃用 2-3 年時間，將負債降至絕對安全水平。萬達在全球絕不會出現任何信用違約，萬達把信用看得比資產、利潤更重要。"
總之，從資產總量和質量來看，萬達可能不差錢，但是從短期流動性上來說，萬達暫時還挺差錢的。
第三，路線調整，從 " 主導 " 轉為 " 合作 "。
劉備說過，分久必合，合久必分——五年前，互聯網公司和線下巨頭們，還在互相看不上也看不懂呢。
馬雲和王健林甚至還打瞭億元賭約。2012 年 12 月 12 日，央視中國經濟年度人物評選現場，馬雲與王健林進行瞭一場 " 電子商務能否取代傳統實體零售 " 的辯論。" 到 2022 年，10 年後，如果電商在中國零售市場份額占到 50%，我給馬雲一個億。如果沒到，他還我一個億。"
當然，精明如王健林和馬雲，很快就發現這個賭約毫無意義—— 2014 年，王健林就主動表示要放棄賭約，" 兩個行業將會融合發展，並且都可以活得很好 "。
2016 年，馬雲提出瞭新零售的概念，說電子商務過時瞭，線上線下相融合的新零售才是未來。
但看得準看得遠未必做得出做得到——從百萬騰聯手、到萬達電商飛凡再到萬達網科，萬科每次都大筆投入，高舉高打，開鑼大鳴，但落地無聲，一試再試，卻也一錯再錯。
雖然王健林在年會上反駁瞭萬達網科裁員 6000 人的遙言：" 網科總共就 3000 人，怎麼可能裁掉 6000 人！"。但王健林也公開承認瞭網科的失敗，" 我曾經犯的一個錯誤，就是給瞭網科太多錢 "，並反思說，將來要 " 從實際效果出發，不玩概念，不燒大錢。"
從實際效果出發到底是什麼意思？或許就是，認識到萬達在線上確實玩不好，就交給小馬哥來玩瞭—— " 騰訊將推進與萬達旗下網絡科技集團的戰略合作 "，" 利用騰訊、蘇寧、京東海量線上流量和本身巨大線下商業資源開展多方面合作。"
當然瞭，硬漢王首富一輩子沒低過頭，遠沒有一直 " 擁抱變化 " 的馬雲口舌靈活，所以，不管路線是不是改瞭，但姿態和身段還是要保持的，通稿中緊接著又特意強調瞭一句，" 萬達將保持對線上線下融合發展的主導權。"
主導權沒變，但王健林的思路全變瞭。去年 12 月，王健林出席蘇寧合作夥伴大會時時，特別強調，未來萬達廣場不僅僅是零售中心，更是社交中心，" 不能把零售作為主要定位，應該把生活、社交作為自己的定位。不管城市級別的，區域級別的，還是社區級別的，我們的定位都是社交中心，這是第一定義。" 這個提法，簡直是在騰訊和微信赤裸裸的致敬！
然後，針對主場方蘇寧，王健林還特別強調瞭萬達廣場的 " 服務意識 "，" 我們為蘇寧定制商業中心，可能就會把蘇寧作為一個核心店，圍繞著蘇寧我們再做其他配套的吃喝玩樂的產品等，萬達明年也將開展比較規模化的定制服務。"
第四，棄阿裡牽手騰訊？
新消費和新零售看似名字不同，但說的都是一回事。
對於騰訊和萬達來說，彼此都是互相需要。
張近東提出瞭智慧零售，劉強東造出瞭無界零售，國美也提出瞭共享零售，名字花樣繁多，但都是 " 新零售 " 的內核。去年在蘇寧的大會上，王健林就說瞭，" 我就等著馬化騰提什麼零售瞭，我看看還有什麼詞。但我想說的是，無論提出什麼詞，最終的本質還是零售。"
所以，小馬哥沒造詞，不代表小馬哥不重視 " 新零售 " ——掌握著線下最大流量的萬達，就成瞭小馬哥不可錯過的合作夥伴，按照王健林的計劃，萬達將力爭 10 年之內把，萬達廣場發展到 1000 傢左右。
1000 店是什麼概念？王健林分析說，現在萬達廣場平均客流量 2000 萬人次，即使未來年平均客流 1300 到 1500 萬左右，1000 店左右，客流總量就有 130 億到 150 億人次左右。一個人假設每年去 30 次，估計大概有 4 億到 5 億人的重復性消費顧客。
而阿裡對於萬達的渴求度未必有那麼高——在新零售的 " 剁手 " 清單上，阿裡入場更早，阿裡巴巴投資佈局瞭包括蘇寧、銀泰、百聯、三江、日日順等公司在內的累計數十個項目，而阿裡投資的盒馬鮮生，已經實現瞭盈利，正在快速推進，因此，新零售戰略已經快速在線下落地的阿裡，不像騰訊那般急需通過萬達，來補足線下的空檔。
而騰訊和萬達的聯手，是互相需要，互補短板的共贏，騰訊和萬達之於對方，就是 Godfather 科萊昂嘴裡那個 " 不可拒絕的條件 "。而王健林和馬雲五年前的一億賭約，倆首富雙輸，贏得是第三者 " 新零售 "。
騰訊萬達之後，萬達和阿裡會互相排斥嗎？
今天早上，針對媒體萬達站隊騰訊的誤讀，萬達已經發瞭聲明：純粹從公司商業利益出發選擇合作夥伴，萬達仍然是萬達商業控股股東，並擁有線上線下融合發展的主導權和決策權，不會 " 選邊站隊 "。
從姿態上來看，萬達不會甘當 " 騰訊系 "。你給京東按個騰訊系的帽子，雄心勃勃的劉強東肯定是不愛戴，但是暫時也得忍著，匹敵不瞭 AT 的實力，帽子就不好摘。東興飯局的主位，還得讓給馬化騰坐。
但王健林當慣瞭大哥，怎麼會屈居 " 騰訊系 " 的小弟？
幾年前，一位萬達內部人士給我講過個故事。一位萬達高管剛入職，每次高管全員大會，他都是提前五分鐘到會場。後來，管人力的副總提醒他說，王健林提前五分鐘到會場，總裁丁本錫提前十分鐘，你至少要提前十五分鐘吧。習慣瞭大哥的做派，王健林和萬達，壓根不知道 " 小弟 " 怎麼當瞭吧。
再從話語權上來看，所謂左右制衡，這一點，程維懂，王興也懂——王興曾向阿裡提議，要拿 AT 雙方的投資，最後阿裡不同意，王興轉身就投誠瞭騰訊。隻要基於公司利益需要，萬達完全可以同時接入 AT 系嗎，如此一來，左右牽制，還能加大萬達的話語權。再說瞭，這次入股的蘇寧和京東，不也是老對頭嘛？Godfather 科萊昂說過，" 不要說不可能，沒有什麼不可能！"
所以啊，騰訊萬達蘇寧融創牽手萬達，並非戲劇的高潮，一場隻有主角、沒有配角的大戲，其實才剛開場。
