昨天（2 月 23 日）傍晚，新華社突然播發瞭一條有關 " 股票發行註冊制 " 的大消息：股票發行註冊制授權決定期限擬延長至 2020 年！
新華社的報道說：
受國務院委托，證監會主席劉士餘 23 日向全國人大常委會作說明，建議股票發行註冊制授權決定期限延長二年至 2020 年 2 月 29 日。2015 年 12 月 27 日全國人大常委會通過的《關於授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用 < 中華人民共和國證券法 > 有關規定的決定》將於 2018 年 2 月 28 日到期。
俗話說：越短的新聞，事情越重大。這個消息也是這樣。
那麼，這到底意味著什麼？
這意味著 IPO 註冊制並沒有無限期延後，反而有可能在未來兩年開始實施！
這是一個重大消息，將改變市場的預期。如果不護盤，恐怕下周一股市將出現下跌！
估計很多讀者沒有看懂，我詳細解釋一下。所謂 " 股票發行註冊制 "，就是 IPO 註冊制，是指把企業發行新股、上市的權力交還給市場和企業自己。而目前 A 股實施的是 " 核準制 "，其實質是審批制。
審批制的意思是說，發審委、交易所、證監會等對欲發行新股的上市公司全面負責，不僅審核公司的財務指標，還要對公司未來發展前景作出判斷。此外，還控制新股發行的價格、數量、發行時機。
註冊制下，擬上市公司的財務數據、發展前景等等，都由企業自己、中介機構（保薦人等）負責其真實性，交易所、證監會隻審核有沒有提交應該提交的資料、披露應該披露的信息，程序上是不是合規。一言以蔽之，上市將變得容易，主要在上市之後監管，作假的代價會很大，處罰會更加嚴厲。
註冊制下，管理層不再控制新股發行的數量、價格、時機。此外，上市公司退市比率會上升。對於投資者來說，股市風險將加大，股票供應量將加大。目前 A 股的估值水平，會因為註冊制的到來而降低。當然，在註冊制下，散戶生存會更加困難，市場將變成機構之間的博弈。
官方原來希望在 2015 年推出註冊制，但股災發生被迫推遲。
到瞭 2015 年 12 月，國務院向全國人大申請瞭一個授權，這就是 12 月 27 日通過的 " 授權國務院在實施股票發行註冊制改革中調整適用《中華人民共和國證券法》有關規定的決定 "。
之所以要全國人大授權，是因為當時官方仍然希望盡快啟動 "IPO 註冊制 "。而搞註冊制，就必須修改《證券法》，修改法律需要時間比較長，所以幹脆搞一個授權，先試驗後修改法律，這樣更穩妥。
當時全國人大的授權時間是 2 年，起點是 "2016 年 3 月 1 日 "，授權的內容是：
授權國務院對擬在上海證券交易所、深圳證券交易所上市交易的股票的公開發行，調整適用《中華人民共和國證券法》關於股票公開發行核準制度的有關規定，實行註冊制度，具體實施方案由國務院作出規定，報全國人民代表大會常務委員會備案。
國務院要加強對股票發行註冊制改革工作的組織領導，並就本決定實施情況向全國人民代表大會常務委員會作出中期報告。國務院證券監督管理機構要會同有關部門加強事中事後監管，防范和化解風險，切實保護投資者合法權益。
全國人大 2015 年 12 月的授權，將於 2018 年 2 月 28 日到期。所以證監會再次向全國人大申請授權，如果獲得通過，授權將延長到 2020 年 2 月 29 日。
我們都知道，2015 年 12 月的授權，是當時證監會主席肖鋼去申請的。但授權期還沒有正式開始，肖鋼就離任瞭，劉士餘接掌證監會。2016 年 3 月以及之後，劉士餘對註冊制的表態，其要點如下：
1、註冊制是必須搞的。但是，至於怎麼搞，要好好研究。
2、把多層次資本市場搞好瞭，可以為註冊制改革創造極為有利的條件。
3、註冊制改革需要一個相當完善的法制環境。
4、配套的規章制度，研究論證需要相當長的一個過程。在這個過程中，必須充分溝通，形成共識，凝聚合力，配套的改革需要相當的過程、相當長的時間。註冊制是不可以單兵突進的。
於是有很多人理解，註冊制被 " 無限期推遲瞭 "。如果 " 無限期推遲 " 的說法成立，就不應該在授權到期的時候申請延期。申請延期這個舉動，隻能理解為未來 2 年，官方還是準備啟動註冊制的。
官方重提 " 註冊制 "，並申請 2 年的授權延長期，這個舉動將對股市產生深遠影響。對於低市盈率個股來說，影響不大，但對於中小板、創業板股票來說，則構成中長期的壓力。
而且我再次提醒投資者：註冊制下，A 股的散戶時代將徹底終結。散戶可以不服氣，但市場會用 " 消滅你 " 的辦法讓你服氣。不信，可以走著看。
但官方應該深知註冊制對市場的影響，所以會做好銜接工作，避免對市場帶來重大沖擊。但是，有註冊制這把懸劍在，2018 年、2019 年股市的走向可能都需要重估，不能過於樂觀瞭。
官方重提註冊制，將讓投資者對股市保持警惕，這對樓市構成短期利好。
