本文系融 360 專欄作者 " 小白讀財經 " 原創作品，僅代表作者個人觀點，不代表融 360 官方立場，轉載請聯系作者授權。
目前市場上大眾普遍可參與的固定收益類投資產品除瞭銀行存款、銀行理財之外，剩下的就是餘額寶，如今三大類理財產品幾乎都受到監管層流動性管理。
3 月 2 日，每日經濟新聞旗下媒體得到消息，監管層正在開會，討論的內容包括在資管新規公佈後所有的理財型基金按照頒佈時點，規模隻能減少，不能增加。當然到目前為止相關部門並沒有出面證實。
不管以後的政策是怎樣，至少餘額寶自去年下半年以來已經自廢武功瞭，2017 年 5 月開始餘額寶個人額度一降再降，從之前的 100 萬降到當時的 25 萬，到瞭 8 月份再降到 10 萬。12 月份又把單日購買最高限額設置為 2 萬。今年 1 月份又再次加碼，規定自 2 月 1 日起至 3 月 15 日，購買餘額寶有總量限制，什麼意思？比如餘額寶今天給出的購買額度是 10 萬，如果你買的晚，前面的人用完瞭 10 萬，那麼你當天就沒資格購買瞭。
所有的這些目的隻有一個，那就是降低餘額寶規模。截至 2017 年末，餘額寶規模達到 1.58 萬億，相比前期仍然有 1.3% 的增長，也就是說規模仍然繼續做大，這也是為啥近兩個月頻繁加碼限購的重要原因。
降低餘額寶規模其實也屬於流動性管理的一部分，餘額寶目前的資產規模已經直逼中國銀行，居民財富過於集中到一個機構確實容易發生流動性風險，比如基金管理人資金運用不當，那麼作為一款互聯網產品，不大的消息很可能在市場內蔓延，從而出現擠兌。
以目前的 T+0 為例，你在餘額寶裡的資金基本就是隨時支出，但實際情況中，餘額寶將你的資金進行投資往往有一定的限制，它是怎麼做到的？
如果要滿足隨時支取，那餘額寶方面必然提前預留足夠的資金，可問題是按照目前的流量，每日客戶的提款規模可能達到幾百億，餘額寶會預留出那麼多的錢嗎？應該不會，更可能的做法是幾傢銀行授信。比如 A 要提款 1 萬，可 A 的投資期限要兩天才到，那麼銀行 1 可能給餘額寶借錢，打款 1 萬到 A 在銀行 2 的賬戶，兩天後，餘額寶將 A 的投資資產續回，償還銀行借款。
在這個過程中就可能出現兩個流動性問題：銀行不給你授信怎麼辦？餘額寶的投資期限如果過長，那麼就會拉長期限錯配時間。
2017 年 10 月 1 日，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》開始實施，對基金的流動性管理又有新的要求，也就是從那時起，餘額寶資產配置情況又發生瞭一些變化。
下面是去年四季度餘額寶投資組合平均剩餘期限分佈比例，我們可以發現 30 天以內的資產占到瞭 57.78%。
下面是去年三季度餘額寶投資組合平均剩餘期限分佈比例，我們可以發現 30 天以內的資產占比隻有 17.65%。
由此餘額寶四季度短期的投資資產大幅升高，以滿足流動性需要（客戶提取）。
相比長期限的投資資產來說，期限越短的收益往往更低，因為你借出瞭錢，擔心別人不還錢的時間更短，不過收益率也會更低，所以一旦餘額寶資產配置發生變化後，市場環境（利率升高）沒有變化的情況下，收益率相比以往低是正常的。
總之是未來這樣的情況我們要適應：
1、購買餘額寶的難度會越來越大，操作也比以往更麻煩。
2、收益率相比同類貨幣基金來說可能更低。
用另外一句話說就是餘額寶時代正慢慢結束，至少高速發展的時候結束瞭！無論怎樣我們還是要感謝下餘額寶，是它在推動利率市場化方面發揮瞭關鍵作用，是它提升瞭全社會的理財意識和觀念，因為它銀行不再躺著賺錢！
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