盡管美股回報率依然可觀，但是已經不能滿足大佬們的胃口瞭，紛紛轉向其他投資標的。
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來源：Wind 資訊 APP
美國三大股指一直在不停突破天花板，盡管估值越來越高，但是投資者依然覺得還有向上空間。其中一個重要原因就是被動指數 ETF 資金的推動，但是現在基金大佬們開始集體轉向。
相比主動投資選股，被動投資隻需傻瓜式的把錢投入指數 ETF，基金經理會購買這個指數所包含的全部個股，無論業績好壞。自從 08 年金融危機以來，伴隨著股市的大牛市，ETF 基金共流入資金 2.8 萬億美元。
美國現在大大小小共有約 1800 隻 ETF 基金，資金流入差距非常大。根據 FactSet 數據，51.3% 的資金流入其中的 10 隻。標普 500 ETF（SPY）是全球最大 ETF 基金。盡管標普基金回報率依然可觀，但是已經不能滿足大佬們的胃口瞭，他們紛紛轉向瞭其他投資標的。
根據美國證監會（SEC）最新披露的數據，資金管理規模在 1 億美元以上的基金經理開始集體拋棄 SPY，其中不乏瑞銀、富國、安聯資產管理等投資大行。
根據美銀美林的全球基金經理報告，專業投資經理正在加速拋棄美股，這份調查是自 2007 年 11 月以來基金經理對美股最為悲觀的調查。
逃離美股的巨額資金正投向何方呢？
新興市場
先鋒富時新興市場 ETF（The Vanguard FTSE Emerging Markets ETF）今年迄今為止上漲約 27%，同期標普 500 ETF 上漲 12.5%。全球最大對沖基金橋水最近大幅加倉新興市場持倉頭寸，目前占投資組合的 30%。
瑞銀、瑞信也對新興市場持樂觀態度，另外一個原因是今年以來美元一路走弱。從下圖可以看出美元和新興市場 ETF 走勢呈明顯的負相關走勢。
生物健康
盡管投資者大量拋棄美股泛指數基金，但是卻在深耕精細行業，其中最看好的是生物醫療行業，今年迄今為止上漲約 21%，在標普 500 細分行業中表現排第二。
為什麼投資者偏愛這個行業？富達投資（Fidelity Investments）發現在牛市的最後沖頂階段，生物醫療行業的表現往往是最突出的。我們已經經歷瞭 8 年半的牛市，現在基本就已經處在 " 最後的牛市 "。除去這個自上而下的原因，生物醫療公司的表現也支撐股價進一步向上突破。
歐洲市場
先鋒富時歐洲 ETF（The Vanguard FTSE Europe ETF）今年迄今為止收益率是標普 500 ETF 的 1 倍。
雷曼兄弟的 ETF 交易經理 Jared Dillian 從 2016 年底就開始重倉歐洲市場 ETF，原因很簡單，相比其他滿是泡沫的投資標的，歐洲市場是唯一一個看起來股指還算正常的地方。盡管資金已經連續流入近 35 個月，但是歐洲市場和美國市場的估值差距依然很大。
在 2017 年 2 季度，大摩、小摩向歐洲市場 ETF 投入資金 15 億美元。
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