每經記者 王海慜 每經編輯 王可然
近期市場業績 " 地雷 " 頻頻引爆，也導致不少個股出現 " 閃崩 " 現象。
據 Wind 資訊統計，從去年 12 月以來，有 158 傢 A 股上市公司發佈瞭 2017 年度業績下修公告，與之對應的是，有 134 傢公司發佈瞭 2017 年度業績上修公告，而在業績下修的公司中，中小創占據多數。
雖然上市公司對於業績下修的解釋五花八門，不過《每日經濟新聞》記者註意到，商譽減值因素是最近不少公司業績突遭大幅下降的一大主因。截至去年三季度末，兩市商譽超過 10 億元的公司有 323 傢。在風險集中爆發的背景下，不少主流券商提出 " 抱團取暖 " 的應對措施。
158 傢公司發佈業績下修公告
本周以來，市場的業績 " 地雷 " 頻頻引爆，不少原本在此前已公告年度業績區間的上市公司紛紛下修全年業績預告，這也引發瞭這些公司股價短期快速調整。
上述統計數據顯示，從去年 12 月以來，有 158 傢公司發佈瞭 2017 年度業績下修公告，與之對應的是，有 134 傢公司發佈瞭 2017 年度業績上修公告。而這些業績下修公告中，有 111 份公告發佈於 1 月 30 日 ~1 月 31 日。值得一提的是，上述 158 份業績下修公告中有 130 份來自中小創。
1 月 30 日晚間，海能達公告稱，預計 2017 年實現凈利潤 2.5 億 ~3 億元，同比下降 25.34%~37.78%。
公司指出，業績下滑主要因公司部分訂單的交付出現延遲，預計延遲訂單金額合計約 5 億元。而在此前公司預計今年業績同比增長 24.43%~74.2%。《每日經濟新聞》記者註意到，這一業績大幅變臉讓不少投資人深感意外。截至 2 月 1 日收盤，公司股價已經迎來瞭兩個一字跌停，盤口封單依然有 42 萬手，有類似情形的公司還有清新環境、天際股份等。
以上 " 地雷 " 也是中小創業績整體走低的縮影。目前，中小創的年度業績預告已基本披露完畢，創業板和中小板去年全年的業績增速都較去年三季報有所下降。據申萬最新統計顯示，創業板（剔除溫氏和樂視）、中小板 ( 剔除金融 ) 的利潤增速已從 2017 年三季報的 24.4%、31.9%，分別回落至 2017 年全年的 16.8% 和 29.1%。分市值區間看，300 億元以內的小市值創業板公司業績增速回落明顯，但 300 億 ~500 億元和 500 億元以上（剔除溫氏股份和樂視網）利潤增速則從 2017 年三季報的 36.4%、34.1%，分別提升至 2017 年全年的的 39.2% 和 46.2%。
記者註意到，在近期風險集中爆發的背景下，不少主流券商提出價值為先的 " 抱團取暖 " 應對措施。中信建投日前指出，2 月需要短期相對謹慎，不過全年仍然保持樂觀的態度。投資人在配置策略上，需要註意估值低、業績確定性高、市場回暖後反彈速度快的行業。申萬 2 月 1 日指出，目前行業龍頭的業績確定性較高，建議配置主線仍為消費、金融行業的價值白馬和周期行業龍頭。華創證券表示，目前市場絕對收益占主導，投資人可不急於抄底小盤股。
商譽減值成為業績欠佳主因
1 月 30 日晚間，天際股份發佈瞭一份 2017 年業績大幅下修的公告，原本公司預計去年實現凈利潤同比增長 170%~220%，而此次公告中公司將業績下修為同比下降 55.85%~81.82%，這一業績大變臉的誘因是公司對並購的新泰材料進行瞭商譽減持。公司稱，不考慮計提商譽減值準備的因素，公司 2017 年度歸屬上市公司股東的凈利潤約為 1.74 億元，同比 2016 年度增幅約為 125.95%。而截至去年三季度，公司商譽高達 23.2 億元，占總資產的比例達 61.3%。
巴士在線最近的業績大變臉，也是因為公司全資子公司巴士科技業績預估與前期業績預估存在較大差異，以及由此造成的商譽大幅減值。截至去年三季度，巴士在線商譽高達 15.38 億元，占總資產的比例達 63.85%。此外，利歐股份、聯建光電、東華軟件、拓維信息等一批公司最近發佈的欠佳的業績預告，商譽減值都是主因。
還有一些公司最近發佈的業績預降公告也與商譽減值有關。例如，1 月 30 日晚間，金龍機電預告，2017 年業績將同比下降 220%~250% 至虧損 1.64 億 ~2.05 億元。對此，公司給出的解釋中，最主要因素為 " 由於市場環境變化及人民幣匯率影響，公司全資子公司無錫博一光電科技有限公司、深圳甲艾馬達有限公司 2017 年度預計實現的凈利潤未達預期。公司 2017 年度擬對並購無錫博一光電科技有限公司、深圳甲艾馬達有限公司形成的商譽計提減值準備，對本報告期的利潤產生較大影響。"
據記者不完全統計，今年 1 月以來，因商譽減值而下修業績或者預告業績下降的上市公司超 60 傢，而其中相當部分公司的商譽在 2014 年 ~2016 年出現明顯的增長，此期間也是上市公司外延並購的高峰期。
據 Wind 資訊統計，截至去年三季度末，兩市商譽超過 10 億元的公司有 323 傢，這些公司就不乏天際股份、巴士在線、利歐股份、聯建光電、東華軟件等最近業績 " 地雷 " 引爆的公司。以聯建光電為例，公司最新公告稱，公司發現部分收購子公司實際經營環境與收購時有一定的差距，預計未來完成業績承諾有一定的不確定性，公司根據初步的減值測試情況，預計計提的商譽減值金額約 4 億元 ~8 億元，這幾乎要超過公司預告的去年全年業績。截至去年三季度，聯建光電商譽達 46.7 億元，占總資產的比例達 52%。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新向記者表示，商譽是一種無形資產，但它卻是附著在有形凈資產之上的。在企業收購、企業合並時，商譽的確認與計量主要取決於對收購標的估值水分的大小，水分越重，隨後的商譽減值空間就越大。
