貴州茅臺本周股價大漲，截至周五收盤，股價報 649.63 元，總市值為 8161 億元，盤中最高報 655 元，連續刷新歷史新高。不過，對於茅臺的高股價，私募行業著名茅臺投資人董寶珍認為，當前茅臺股價上漲，主要動力並不是價值而是來自於情緒，" 當前主導茅臺股價的已經不再是價值而是趨勢和人性瞭 "。
兩市股王貴州茅臺本周股價站上 600 元，並且火力全開，連續兩個交易日均大漲超 7%，市值突破 8100 億。針對其未來走勢，這隻消費股市值能否突破萬億，其股價是否上攻到千元，都成為市場不能回避的最熱話題。
市場茅臺股價本月已大漲 25.5%
貴州茅臺憑借兩個交易日的強勢上攻，一周股價大漲 13.11%；創下 2016 年 7 月份以來的最大周漲幅，周成交量則創下 2015 年 8 月以來的新高。從月漲幅看，貴州茅臺大漲 25.5%，創下 2015 年 5 月以來的最大月漲幅。其最新市值突破 8100 億元，高居兩市第五位，距 A 股排行第四的中國銀行 8493 億市值，相差近 400 億。作為兩市第一高價股，強勢突破 600 元大關後，貴州茅臺今年漲幅已達到 98.45%，接近翻番。
根據茅臺前三季度實現凈利潤 199.83 億元來算，平均每天大約賺 7300 萬元。茅臺集團黨委書記、總經理李保芳日前透露，茅臺集團今年銷售收入將突破 600 億元，利潤總額達 300 億元。在臨時股東大會現場，董事長袁仁國則在答投資者問時表示，今年的收入目標 " 完全可以實現 "。
針對三季報營收大增現象，貴州茅臺表示，主要是本期銷量增加所致。數據顯示，報告期內，貴州茅臺國內經銷商為 2965 傢，新增經銷商 634 傢。國外經銷商有 104 傢，報告期內增加 19 傢。目前市場上茅臺酒還在上演缺貨行情，市場推算，按照 384.04 億元的茅臺酒銷售數據來算，茅臺酒每天銷售量約 85 噸。
貴州茅臺作為現象級的股票已經熱遍 A 股。上周出爐的貴州茅臺三季報，正成為 A 股各方努力解讀的大報表。私募激辯其股價能否上攻到千元；券商研報將其市值調高至萬億；公司稱今年收入目標完全可以實現；市場缺貨已是不爭事實；流通股大股東開始減持等等。
關註 " 國傢隊 " 證金去年下半年就開始減持
一方面是市場關於貴州茅臺的爭論持續升溫，一方面已經有股東謹慎減持瞭。作為 " 國傢隊 " 的證金公司作出瞭最大減持。
貴州茅臺三季報數據顯示，證金公司持股為 1962 萬股，相較 2017 年半年報，減持 514.88 萬股，占其持股總數的 20.78%。事實上，從 2016 年半年報以來，證金公司對貴州茅臺一直是減持操作，彼時減持 221 萬股，2016 年三季度時減持 313.2 萬股，2016 年年報時減持 224.9 萬股，2017 年一季度減持 407.7 萬股，2017 年半年報再減持 63.2 萬股。
同樣進行減持操作的還有三傢 QFII。貴州茅臺三季報顯示其前十大股東中易方達資產管理 ( 香港 ) 有限公司減持 13.2 萬股，奧本海默基金公司減持 125.65 萬股，GIC private limited 減持 27.4 萬股。
市場註意到，奧本海默基金公司 - 中國基金。它在茅臺上僅堅守瞭 3 年，市值從投入的約 10 億元膨脹至 43 億元，除去中間兩個季度小幅減持，合計套現約 8 億元。在茅臺一隻股票上，這隻 QFII 就賺瞭約 40 億元，如果換算成天，差不多每天 " 躺著 " 能賺近 400 萬元！奧本海默首次對貴州茅臺進行減持是在去年三季度，當季其持股由此前的 729.26 萬股降至 669 萬股，減持 60.26 萬股，按照當時的股價估算，套現近 2 億元。近日發佈的三季報，則是奧本海默對茅臺的第二輪減倉，根據 125.65 萬股的減持數量和其間成交均價估算，此番套現約 6 億元。總的來看，其間兩輪減持合計套現約 8 億元。目前奧本海默還剩下 543.35 萬股的持股量，如果今年三季度後未繼續減持，奧本海默持有貴州茅臺市值仍有 43 億元。
聚焦公募基金三季度增持市值達 38.2 億
針對 A 股這隻白馬股，增持者也是絡繹不絕。相比基金二季報，公募基金在三季度對貴州茅臺大舉增持，增持市值達到 38.2 億元，在兩市所有的上市公司中，貴州茅臺成為公募基金三季度增持的第四大個股。
截至三季度末，公募基金占貴州茅臺流通股的比例從 2.04% 上升到 2.45%，持股數達到 3073.45 萬股，基金持有總市值高達 159 億元。有 99 隻基金將貴州茅臺列為第一大重倉股。不少今年以來業績排名較好的基金都重倉貴州茅臺。其中，排名靠前的易方達消費行業、國泰互聯網 + 不僅重倉貴州茅臺而且倉位極重。貴州茅臺不僅是這兩隻基金的第一大重倉股，而且易方達消費行業持有貴州茅臺占凈值比的 9.62%，占基金持股市值比例的 11.21%，而國泰互聯網 + 的持股則占凈值比例的 8.57%，占基金持股市值比例的 10.01%。
市場稱，10 月以來，貴州茅臺又迎來新一輪加速上漲，所有在三季度買入貴州茅臺的基金全部實現浮盈，如果以貴州茅臺三季度均價 482.27 元來測算，截至 10 月 27 日收盤，這些基金在貴州茅臺的平均浮盈已高達 35%。
觀點茅臺股價上漲動力來自於情緒
圍繞貴州茅臺的高股價，私募大佬激辯其估值。對陣雙方分別是私募行業著名茅臺投資人否極泰基金創始人董寶珍和高溪資產合夥人陳繼豪。
董寶珍認為，當前茅臺股價上漲，主要動力並不是價值而是來自於情緒，來自於趨勢的力量。他的依據是，目前幾乎所有研報都以無限樂觀的語言推薦茅臺，就像 2013 年幾乎所有研報都看空茅臺一樣，差別隻是方向相反。2013 年茅臺 100 多元的時候，價值遠高於 500 元的茅臺，但在 100 元的價值區域，股價不漲反跌！而在價格上漲瞭五倍後，股價達到 500 元不再低估的茅臺股價反而越漲越快，主導股價的已經不再是價值而是趨勢和人性瞭。
陳繼豪則指出，看多茅臺除瞭其自身的基本面、稀缺性、成長性外，還有 MSCI 進入滬深股市將起到助推作用。對於茅臺的配置，按權重粗略計算，至少要 1000 億人民幣。而茅臺現在每天的成交額僅在 10 億左右，被動跟蹤指數基金的做法和主動型基金的不同點就是它必須配置茅臺，而且要買到標配的量，才能跟上指數。茅臺股票比茅臺酒更稀缺，就 12.56 億股，股份更稀缺，更值錢。
董寶珍稱，把可能性和現實性完全畫等號，是導致高估值危機的原因。他舉例說明，用一萬元買一個生雞蛋和一元買一個熟雞蛋，就因為熟雞蛋隻能作為食物賣一元。一顆受過精的生雞蛋可以在邏輯上變成養雞場？理論上是成立的，但因此給這顆生雞蛋按照養雞場的價格定價一萬元，沒人會接受。價值投資隻給確定性付錢，不給可能性付錢，風險投資則是很多可能性最後無法變成現實性。
展望券商對茅臺全是 " 強烈推薦 "
貴州茅臺三季報顯示，前三季實現凈利潤 199.84 億，同比增長超 60%，第三季度凈利同比增長 138%，大幅超出市場預期。
市場認為，對於茅臺已經超過 8000 億市值的公司來說，業績還能出現這麼大幅的增長，確實給市場很大驚喜。該股持續上漲並大漲，其意義不僅限於對單純釀酒板塊的帶動，更大的層面是對白馬股、業績大幅增長股的全面輻射。尤其是近期正值三季報披露的時間窗口，凡是前三季度業績大增的品種都將會有較好表現，反之業績下滑的品種，短期將受到資金拋棄。
對於貴州茅臺，所有券商都給予 " 強烈推薦 " 和 " 買入 " 評級，其中，國金證券維持給予目標價 660 元，華泰證券上調目標價范圍為 676.25-730.35 元，申萬宏源上調目標價至 750 元，中金分析師更是給予高達 845 元的目標價。
中金研報表示，三季度業績大幅超預期，三季度營收大增 116%，三季度茅臺酒供給大幅增加到 11000 噸左右，茅臺等品牌主導的高端酒市場料將迎來爆發性增長，特別包含 1500-15000 元的輕奢消費型的高端酒，包括生肖茅臺、陳年茅臺酒等，高端白酒消費的潛能剛剛打開，預計 2018 年 -2020 年三年間飛天茅臺的出廠價提升幅度分別為 22%/15%/15%，上調目標價的 22.11% 至 845 元人民幣。北京青年報記者註意到，如果據此計算，貴州茅臺總市值將突破萬億大關。
董寶珍：茅臺價值的見證人
北京青年報記者註意到，董寶珍可稱為茅臺價值的見證人。2012 年 9 月，董寶珍曾和著名投資人揚韜約定：如果五年內茅臺市值跌破 1500 億元，則董寶珍將現場直播裸奔 30 分鐘。2013 年 9 月 17 日，貴州茅臺股價大跌 5.58%，市值跌至 1469.52 億元，創下 9 月 2 日跌停後的新低。之後董寶珍遵守契約，並錄制視頻，傳給相關對方獲得認可。之後，董寶珍繼續堅持對茅臺價值的看好，而茅臺股價則繼續下跌。
2014 年 1 月 8 日，貴州茅臺創下 76.98 元的最低價，最低市值到 970 億元，跌破 1000 億元。之後茅臺股價開啟瞭飛天模式，如今漲幅超過 7 倍。
董寶珍今年國慶中秋期間，發表瞭相關紀念文章。董寶珍表示，四年前茅臺的市值跌破 1500 億，有個倒黴的傢夥輸瞭。他提及四年前所寫的東西，裡面談瞭一些普遍的投資原則，同時還包含著一個更深層次的人生原則：" 隻要你自己不屈服，其實別人是打不倒你的！" 董寶珍今年 9 月份還帶著央視編導到當年視頻拍攝地，再次錄制節目。
