中新經緯客戶端 10 月 30 日電 ( 羅琨 ) 今年以來，市場普遍預期美聯儲將進行三次加息。前兩次加息已經塵埃落定，12 月份美聯儲是否會加息？加息對中國市場又有何影響？
在近期由中央結算公司舉辦的金融街十號論壇間隙，中國金融四十人論壇高級研究員、社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌向中新經緯客戶端 ( 微信公眾號：jwview ) 表示，美聯儲 12 月料按照計劃加息，但是對中國市場影響不會太大，同時他也認為中國央行不會跟進加息。
中國金融四十人論壇高級研究員、社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌。 主辦方供圖
美聯儲貨幣政策並非影響我國資本流動的關鍵
張斌認為，過去三年，我國經濟領域面臨的最大的外部沖擊，就是持續大規模的資本流動。
他指出，在影響中國資本流動的因素中，短期資本流動與中美利差高度相關，即中美利差擴大 ( 中國利率高於美國利率 ) 會有更多資本流入，反之，利差收窄會導致資本流出。
根據張斌的研究，影響中美利差變化的主要因素並不是美聯儲的利率政策變化，而是來自我國銀行間市場利率的變化。
他進一步表示，驅動國內市場利率變化的主要因素是工業品的價格波動。" 國內的利率變化跟整個經濟基本面的運行，特別是工業品的價格波動具有高度的相關性，而工業品的價格變化又與周期性行業 ( 以房地產、汽車為代表 ) 的波動有很高的一致性。" 張斌說。
因此，張斌認為，影響我國資本流動的邏輯是，周期性行業的起伏變化帶動工業品價格波動，進而影響中國市場利率變化，並影響中美利差，最終導致資本流動發生相應變化。
張斌強調稱，並不是說美聯儲的貨幣政策對跨境資本流動沒有影響，尤其對一些新興經濟體來說，美聯儲退出量化寬松會伴隨著資本從新興經濟體流出。但對中國而言，由於中國的經濟體量 ( 特別是貿易體量 ) 很大，使得國內因素對於資本流動的變化起到瞭更大的作用。
對外開放次序很重要
張斌認為，在經濟領域尤其是金融領域應對外部沖擊的最有效的 " 減震器 " 就是匯率形成機制的市場化，特別是對於大中型經濟體來說，可通過匯率波動來釋放和化解外部壓力，要充分發揮市場對抗外部沖擊的作用。
" 如果匯率都不能浮動，不能夠建立這個減震器，那麼資本項目放開就是很危險的。" 張斌向中新經緯客戶端 ( 微信公眾號：jwview ) 強調，對外開放的次序是很重要的。
他主張，先形成市場化的匯率機制，然後再逐步開放資本項目。" 如果匯率機制比較靈活就可以對抗外部沖擊，這樣資本流動放開的餘地也會大一些。" 張斌說。
此前，張斌曾與北京大學國傢發展研究院副院長黃益平、中國社科院世界經濟與政治研究所所長張宇燕、清華大學國傢金融研究院院長朱民、中國金融四十人論壇高級研究員管濤、中國人民銀行研究局局長徐忠和國際司司長朱雋等人一道作為課題組成員參與研究並發佈瞭《2017• 徑山報告》。
這一報告主題為 " 積極、穩健地推進中國金融開放 "，提出中國應進一步推進金融開放，短期內盡快解綁對金融機構對外開放的政策約束，中期則應著力促進境內外資本市場深度融合；對匯率形成機制改革，建議實施寬幅波動制度。 ( 中新經緯 APP )
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作者：陸肖肖
