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華夏時報（公眾號：chinatimes）記者肖君秀 深圳報道
10 月 30 日，股債雙殺，國債券期貨下挫的幅度更為慘烈，收盤均刷新上市以來新低，其中 10 年期債主力 T1712 暴跌 0.88%，盤中最大幅度跌去瞭 1.2%；5 年期債主力 TF1712 跌幅擴大至 0.5%，盤中最大跌幅超過 0.7%。
債券市場經歷瞭一年的漫漫熊市，上周四也遭遇大跳水，當時 10 年國債期貨主力 T1712 跌 0.57%，創上市以來最大單日跌幅；15 年國債期貨主力 TF1712 跌 0.32%，創上市以來新低。誰知更大的跌幅還在後頭，沒有最低，隻有更低。
債市短短三個交易日內遭遇兩次大跳水，到底是什麼原因呢？
一名交易員告訴本報記者，" 資金緊張，利率自然走高；但是即使偶爾資金面松的時候，利率依然維持高位。" 十年期國債利率橫盤半年之後，再次開啟上行，今日已升破 3.9% 關口，債市更加低迷。而高利率正是國債期貨市場的 " 殺手 "。
交易員一旦變成文藝青年，就是市場欲哭無淚的時候，債市的人寫道 " 魯迅先生說，長歌當哭，必定是在痛定之後 "。對於節節攀高的市場利率，債券圈內人士則如此表述：大傢認為十年國債 3.4 是強力支撐的嬰兒頂，後來 3.6 變成瞭堅信不疑的鉆石頂，如今 3.8 會不會是地球頂呢，甚至曾經一笑以蔽之的 4.0，會不會是最終一跌之後堅不可摧的如來頂呢？
那麼，市場利率為何會不斷沖向高位？今年以來，金融去杠桿加上強監管，央行的貨幣政策由以前的寬松轉向偏緊管理，利率也節節上升，目前已經站在接近 4.0% 的高崗上。然而債券市場並沒有感覺到頂部形成並迎來拐點，而是認為利率仍將高位盤整。華泰證券分析師李超認為債券牛市不在當下，供給側改革和環保仍然是今年的投資主線，短期內去產能不會停止，去杠桿去庫存繼續推進，" 我們依然在債牛的前半夜。"
川財證券分析師李皓舒、邵興宇針對近期流動性分析稱，本周宏觀基本面方面並沒有出現重大利空消息，實體經濟韌性中緩慢回落的格局未發生明顯轉變。在這種情況下，債市的大幅度調整更多源於市場對於目前金融監管進一步收緊的擔憂。盡管央行已經就同業負債上限壓低的傳聞進行瞭辟謠，但這並未打消市場的疑慮。此外，外圍市場方面，歐洲央行貨幣正常化的開啟和美債收益率的持續上行也一同刺激著債市的神經。
" 監管成目前市場走勢核心變量，監管已經成為目前左右固定收益市場走勢的核心變量，未來對利率走向的判斷將依賴於對監管節奏的把握。" 上述分析師如此判斷。
責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東
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