導讀：2 月 1 日晚間，阿裡巴巴與螞蟻金服聯合宣佈，根據 2014 年雙方簽署的戰略協議，並經阿裡巴巴董事會批準，阿裡巴巴將通過一傢中國子公司入股並獲得螞蟻金服 33% 的股權。
來源丨 21 世紀經濟報道（ID：jjbd21）
記者丨王曉
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2014 年 8 月，阿裡巴巴發佈的招股書中公開披露瞭這一潛在的交易安排。根據當時的協議，螞蟻金服每年需向阿裡巴巴支付知識產權及技術服務費，金額相當於螞蟻金服稅前利潤的 37.5%。
同時，在條件允許的情況下，阿裡巴巴有權入股並持有螞蟻金服 33% 的股權，並將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。
一位市場分析人士對 21 世紀經濟報道記者指出，在阿裡入股螞蟻金服後，一方面阿裡不再分享螞蟻金服的稅前利潤，而螞蟻金服可以留存更充沛的現金流，可以獲得更高的 ROE。另一方面，雙方的聯系將會更加緊密，更有利於螞蟻金服分享阿裡體系的資源。
原本協議安排的股權此時回到阿裡巴巴手中，螞蟻金服將不再有隱形股權安排，股權架構將會明晰。這不免引起市場對於螞蟻金服籌備上市的猜測。
此前，螞蟻金服籌備 IPO 的消息數次在市場上流傳，而螞蟻金服則一再表示，自身目前並未有明確的上市時間表和計劃。最新一次，在 2017 年 12 月 1 日阿裡巴巴啟動脫貧基金現場，馬雲演講時稱螞蟻還未到考慮上市的時候。
阿裡財報顯示，螞蟻金服 2017 財年以版稅和技術費的名義向阿裡巴巴支付瞭 20.86 億元，較此前一年增長瞭 85.9%。據此推算，螞蟻金服 2017 財年的稅前利潤已達 55.63 億元。更為市場關註的是，市場對這一金融科技巨無霸的估值已經高達 750 億美元。
在螞蟻金服目前的股東中，杭州君瀚股權投資合夥人公司約 42.28% 股權，杭州君澳股權投資合夥人公司持有螞蟻金服 34.15% 股權，這兩個合夥人公司穿透後，均有馬雲的身影。
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螞蟻金股此前進行過兩輪融資，A 輪引入全國社保基金、國開金融、中國人壽、中郵集團、春華資本等 8 傢戰略投資者，B 輪融資額 45 億美元，引入中投海外和建信信托分別領銜的投資團。
對於螞蟻金服到何處上市，目前也未有定論。而曾錯失阿裡巴巴的港交所此前曾發佈《有關建議設立創新板的框架咨詢文件》咨詢總結，建議在主板引入同股不同權，為三類型企業設下不同門檻。此舉被認為希望吸引螞蟻金服在內的機構赴港上市。
而證監會近日召開的 2018 年工作會議則指出，" 以服務國傢戰略、建設現代化經濟體系為導向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發行上市制度，努力增加制度的包容性和適應性，加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度。" 市場分析人士認為或將吸引獨角獸科技公司在 A 股上市。這也被市場解讀為都在爭相吸引此類金融科技公司。
值得註意的是，互聯網巨頭中百度和京東也在將自身金融相關業務進行分拆，並且在安排上頗有相似之處。螞蟻金服的相關進展或將對後者形成示范作用。
2017 年 3 月 1 日，京東集團簽署瞭關於重組京東金融（負責運營京東互聯網金融業務）的最終協議。依照該協議，京東集團將出讓其持有的所有京東金融股份，相當於京東金融 68.6% 的股份。京東集團將不再擁有京東金融的法律所有權或有效控制權，京東集團將獲得大約 143 億元人民幣現金以及在京東金融未來實現累積稅前盈利後，獲得其稅前利潤的 40%。此外，如果中國相關監管法規許可，京東集團有權將其在京東金融的權利轉換為京東金融 40% 的股權。由於未來盈利後的 40% 收益權不承擔虧損，當時京東金融的估值大於 500 億元。
2017 年 7 月 28 日，百度也披露，將重新構架百度金融服務事業群組（FSG，下稱 " 百度金融 "），計劃讓百度金融獨立運營，以便獲取更多業務發展所需的牌照，以最適宜的機制，保障百度金融長期快速健康地發展。在 12 月的一場內部講話中，百度高級副總裁朱光透露，正在進行分拆的百度金融，當下正在與投資人接洽。
（編輯：李伊琳）
